애프터마켓 첫날 전산장애, 거래대금 19조

2026년 9월 14일은 한국 주식시장의 시계가 다시 조정된 날입니다. 한국거래소(KRX)가 정규장이 끝난 뒤 오후 4시부터 밤 8시까지 실시간으로 주식을 사고팔 수 있는 애프터마켓을 정식 개장했기 때문입니다. 2016년 정규장 마감 시각을 오후 3시에서 3시 30분으로 늘린 이후 10년 만의 거래시간 개편입니다.

그런데 첫날 아침 투자자들의 휴대폰에 먼저 도착한 것은 개장 축하 알림이 아니라 증권사의 장애 공지였습니다. 미래에셋증권과 삼성증권을 비롯한 대형 증권사에서 주문 체결 조회와 취소가 정상적으로 처리되지 않는 오류가 났습니다. 원인은 애프터마켓 개장에 맞춰 손을 댄 최선주문집행(SOR) 시스템이었습니다. 이 글에서는 첫날 무슨 일이 있었는지, 왜 하필 SOR이 문제가 됐는지, 그리고 거래대금이 말라붙은 지금 시점에 거래시간을 두 배로 늘리는 일이 어떤 의미를 갖는지를 숫자로 짚어 보겠습니다.

개장 벨보다 먼저 울린 것은 오류 알림이었습니다

장애가 시작된 곳은 정작 KRX가 아니라 대체거래소 넥스트레이드(NXT)가 운영하는 프리마켓(오전 8시~8시 50분)이었습니다. 이 시간대에 미래에셋증권 HTS·MTS에서 일부 투자자의 주문 체결 내역 조회가 지연됐습니다. 단순한 조회 지연으로 끝나지 않았다는 점이 문제였습니다. 디지털데일리 보도에 따르면 예약 매수 주문을 취소하거나 가격을 정정했는데 변경 전 주문이 그대로 체결되는 사례, 취소한 주문에 증거금이 묶여 새 주문을 낼 수 없게 된 사례가 함께 보고됐습니다. 삼성증권에서도 취소 주문이 정상 처리되지 않아 고객이 미체결 주문을 직접 지워야 하는 상황이 벌어졌습니다.

증권사들의 대응은 우회였습니다. 미래에셋증권은 오전 8시 50분부터 SOR 주문을 KRX로 돌렸고, 공지를 통해 “SOR 시스템 점검으로 SOR 주문 시 정규장은 KRX, 애프터마켓은 NXT(오후 3시 30분~4시) 또는 KRX(오후 4시~8시)로 주문이 전송된다”고 안내했습니다. 말을 바꾸면, 투자자에게 가장 유리한 가격을 자동으로 찾아주는 기능을 잠시 꺼두고 한쪽 시장으로만 주문을 보내겠다는 뜻입니다. 넥스트레이드 측은 “정확한 원인을 파악 중”이라는 입장을 냈습니다.

개장 첫날의 사고가 KRX 애프터마켓 자체가 아니라 그 앞단의 주문 라우팅에서 터졌다는 점이 이번 사안의 핵심입니다. 시장이 하나 더 늘어나면, 시장을 연결하는 배관도 그만큼 복잡해집니다.

SOR이 무엇이길래 첫날부터 멈췄나

두 개의 시장, 하나의 주문창

SOR(Smart Order Routing, 최선주문집행)은 투자자가 낸 하나의 주문을 KRX와 NXT 가운데 더 유리한 가격이 형성된 시장으로 자동 배분하는 시스템입니다. 2025년 3월 넥스트레이드가 출범하면서 국내 주식시장이 50여 년 만에 복수 거래소 체제로 바뀌었고, 그때부터 증권사는 법적으로 투자자에게 최선의 조건을 찾아줄 의무를 지게 됐습니다. 투자자 눈에는 주문창이 하나로 보이지만, 그 뒤에서는 두 개의 호가창을 실시간으로 비교하는 계산이 돌아가고 있는 셈입니다.

적용 시간이 오후 3시 30분에서 밤 8시로 늘었습니다

문제는 이번 개편으로 SOR이 커버해야 하는 시간이 대폭 늘었다는 데 있습니다. 기존에는 정규장이 끝나는 오후 3시 30분까지만 두 시장을 비교하면 됐습니다. KRX가 오후 4시~8시 애프터마켓을 열면서, 이제는 밤 8시까지 라우팅이 작동해야 합니다. 여기에 NXT는 오후 3시 40분(증권사 안내 기준 3시 30분)부터 애프터마켓을 시작하므로, 오후 3시 30분~4시 30분 구간은 두 시장의 운영 시간이 엇갈립니다. 어느 시간대에 어느 시장이 열려 있는지, 미체결 주문의 유효기간을 어떻게 이어갈지를 증권사별로 새로 짜야 했고, 그 개편분이 처음 실전에 적용된 날 문제가 드러났습니다.

업계에서는 NXT가 제공하는 SOR 연동 파일에 오류가 있었다는 설명이 나왔습니다. 다만 같은 파일을 쓰는데도 장애가 확인된 곳은 일부 대형사였다는 점에서, 증권사별 시스템 개편 상황도 함께 작용했다고 보는 시각이 있습니다. 참고로 올해 3월에도 일부 증권사에서 파생상품 시세 지연이 있었고, 이후 데이터 오류로 ETF 거래가 일시 중단된 적이 있습니다. 복수 거래소 체제로 넘어온 뒤 이런 종류의 연동 사고가 반복되고 있다는 점은 짚어둘 만합니다.

거래시간은 두 배, 거래대금은 3분의 1

제도만 보면 이번 개편은 분명한 확장입니다. 프리마켓을 포함하면 하루 거래 가능 시간은 정규장 6시간 30분에서 약 13시간으로 두 배가 됩니다. 그런데 시장에 들어와 있는 돈은 반대 방향으로 움직였습니다.

※ 금융투자업계 집계, 더팩트 2026년 9월 14일 보도 기준.

석 달 만에 코스피 일평균 거래대금이 50조원대에서 19조원대로 약 62% 감소했습니다. 증시 대기자금 성격의 투자자예탁금도 139조원대에서 102조원으로 37조원가량 줄었습니다. 거래시간을 두 배로 늘린 그 시점에, 거래할 돈은 3분의 1 수준으로 쪼그라들어 있었다는 이야기입니다.

증권업계의 기대와 우려가 동시에 나오는 이유가 여기 있습니다. 거래시간이 늘면 위탁매매(브로커리지) 수수료 수익이 늘 것 같지만, 금융투자업계 관계자는 더팩트 인터뷰에서 “금리 인상과 유가 불안으로 위험자산 선호 심리가 위축된 시점에서 거래 시간만 늘린다고 수수료 수익이 눈에 띄게 늘어나긴 어렵다”고 지적했습니다. 오히려 기존 낮 시간대 거래가 저녁으로 분산되면 총량은 그대로인데 야간 주문 처리·운영 비용만 늘어날 수 있습니다. 여기에 ETF·ETN이 거래 대상에서 빠져 있어 수익 기여 폭도 제한됩니다.

KRX와 NXT, 무엇이 어떻게 다른가

이제 저녁 시간대에는 두 개의 시장이 나란히 열립니다. 두 시장의 조건은 꽤 다릅니다.

※ 한국거래소·금융투자업계 자료, 전자신문·뉴시스 2026년 9월 11~14일 보도 종합.

KRX가 내세운 것은 ‘종목 수’입니다

가장 큰 무기는 커버리지입니다. NXT가 유동성이 확보된 600~700개 종목을 중심으로 운영하는 데 비해, KRX 애프터마켓은 코넥스와 일부 관리 대상을 뺀 코스피·코스닥 상장주식과 주식예탁증권(DR) 약 2,700개를 모두 다룹니다. 저녁에 공시가 나온 중소형주를 바로 거래할 수 있느냐가 갈리는 지점입니다. 참여 증권사는 38곳으로 시장점유율 기준 95.2%를 커버하므로, 대다수 투자자는 쓰던 증권사에서 그대로 이용할 수 있습니다.

제도 설계는 기존 시간외 시장보다 훨씬 공격적입니다

기존에 있던 시간외 단일가 매매(오후 4~6시)는 10분마다 주문을 모아 하나의 가격으로 체결하는 방식이었고, 가격제한폭도 ±10%였습니다. 이 시장은 이번에 전면 폐지됐습니다. 새 애프터마켓은 정규장과 동일한 접속매매로 실시간 체결되고, 가격제한폭이 전일 종가 대비 ±30%로 세 배 넓어졌습니다. 안전장치로는 정규장과 같은 기준의 변동성완화장치(VI)가 적용되고(동적 VI 3~6%, 정적 VI 10%), 유동성이 낮은 종목에는 애프터마켓 전용 시장조성자가 붙습니다. 공매도는 허용되며 업틱룰이 적용되고, 결제는 정규장과 같은 T+2입니다. ETF·ETN은 변동성 우려로 빠졌고, 오전 7시 개장을 목표로 했던 KRX 프리마켓은 2027년 하반기로 미뤄졌습니다.

한 가지 혼동하기 쉬운 부분이 있습니다. 공식 종가는 여전히 오후 3시 30분에 정해진 가격입니다. 애프터마켓에서 형성되는 가격은 신규 공시나 미국 선물·환율을 반영해 움직이지만, 지수 산출이나 기준가로 쓰이는 값은 아닙니다.

NXT 점유율, 숫자가 매체마다 다른 이유

경쟁 구도를 말할 때 자주 인용되는 NXT 점유율은 집계 기준에 따라 편차가 큽니다. 중기이코노미는 NXT 점유율이 출범 초기 약 20%에서 최근 10%대로 내려왔다고 전한 반면, 다른 매체는 거래대금의 30% 이상이 대체거래소로 이동했다고 보도했습니다. 같은 시장을 두고 숫자가 세 배 가까이 벌어지는 셈입니다.

이유는 무엇을 세느냐에 있습니다. 거래량(주식 수) 기준과 거래대금 기준이 다르고, 정규장만 보느냐 프리마켓·애프터마켓까지 합치느냐에 따라 또 달라집니다. 중기이코노미 집계를 보면 NXT는 출범 1년간 국내 주식시장 거래량의 12%, 거래대금의 29%를 흡수했습니다. 거래대금 비중이 거래량 비중보다 두 배 이상 높다는 것은, NXT에서 상대적으로 단가가 높은 대형주 거래가 집중됐다는 뜻으로 읽힙니다.

저녁 시간대만 떼어 보면 그림이 더 선명합니다. 8월 기준 NXT 전체 거래대금에서 애프터마켓이 차지한 비중은 약 23%, 프리마켓까지 합친 정규장 밖 거래 비중은 43%였습니다. 정규장이 끝난 뒤에도 상당한 거래 수요가 존재한다는 것을 NXT가 이미 1년 반 동안 실증해 둔 셈이고, KRX가 뒤늦게 같은 시간대에 들어온 배경이기도 합니다.

첫날 정규장이 남긴 숙제

하필 애프터마켓이 처음 열리는 날, 정규장은 거칠었습니다. 한국거래소 집계 기준 14일 코스피는 6,692.61(-3.14%, -217.30포인트)로 출발해 장중 6,600선까지 밀렸습니다. 한국경제 보도 기준 오후 2시 50분 코스피는 6,682.9로 3.3% 하락, 코스닥은 807.13으로 1.6% 하락한 상태였습니다. 직전 거래일인 9월 11일 코스피 종가가 6,909.91이었으니 하루 만에 200포인트 넘게 빠진 것입니다.

수급은 한쪽으로 쏠렸습니다. 같은 시각 유가증권시장에서 외국인이 3조 1,400억원, 기관이 9,948억원을 순매도했고 개인이 2조 6,800억원을 순매수하며 지수를 떠받쳤습니다. 대형 반도체주가 낙폭을 주도해 삼성전자가 4%, SK하이닉스가 6.2% 내렸습니다.

배경에는 세 가지가 겹쳐 있습니다. 첫째, 사우디아라비아가 드론 공격 이후 동서 송유관 가동을 중단하면서 하루 약 400만 배럴 규모의 수송 차질이 생겼고 브렌트유가 배럴당 108달러 부근까지 올랐습니다. 둘째, 이번 주 미국 연방준비제도와 일본은행이 나란히 0.25%포인트 금리를 올릴 것이라는 관측이 퍼졌고 연준 인상 확률은 86%까지 높아졌습니다. 셋째, 주말 사이 불거진 AI 개발 속도조절론이 반도체 투자심리를 눌렀습니다.

다만 지수가 빠지는 와중에도 개별 재료에는 돈이 붙었습니다. 계열사 영풍전자의 AI용 고다층 기판(MLB) 신사업 기대에 영풍이 장 초반 29% 급등해 상한가를 찍었고, 654억원 규모 현금배당 계획을 공시한 인피니트헬스케어도 상한가에 들어갔습니다. 자사주 소각과 주당 0.5주 무상증자를 동시에 발표한 코나아이는 장중 11% 넘게 올랐습니다. 공시 하나에 주가가 상한가로 반응하는 장세라는 점은, 저녁 시간대 실시간 거래가 왜 필요하다고 여겨졌는지를 역설적으로 보여줍니다.

숫자를 겹쳐 놓고 보면

제 눈에 이번 개편의 핵심 쟁점은 “거래시간이 늘어 좋으냐”가 아니라 “얇아진 시장을 더 얇게 쪼개는 것 아니냐”에 있습니다. 코스피 일평균 거래대금이 19조원대까지 내려온 상태에서, 하루 6시간 30분에 모이던 유동성을 13시간으로 펼치면 시간당 호가 두께는 산술적으로 얇아집니다. 대형주는 버티겠지만, 평소에도 하루 몇 억원씩 거래되던 중소형주가 저녁 8시에 얼마나 정상적인 가격을 만들 수 있을지는 지켜봐야 합니다. 가격제한폭이 ±30%로 넓어졌다는 사실이 여기서는 양날의 칼로 보입니다. 얇은 호가창에서는 작은 주문 하나가 가격을 크게 움직일 수 있기 때문입니다.

그럼에도 이 판단이 틀릴 수 있는 조건이 분명히 있습니다. 첫째, 애프터마켓 거래가 낮 거래를 잠식하는 게 아니라 새로 창출되는 것이라면 이야기가 달라집니다. NXT의 정규장 밖 거래 비중이 43%까지 올라온 것은, 낮에 거래하기 어려운 직장인 수요가 실제로 존재한다는 근거가 됩니다. 둘째, 미국 시장으로 빠져나간 개인 자금을 국내에 붙잡아 두는 이른바 ‘록인 효과’가 작동한다면 총량 자체가 늘 수 있습니다. 셋째, 저녁 공시에 그날 바로 대응할 수 있다는 점은 정보 반영 속도를 높여 시장의 질을 개선하는 방향입니다.

오늘 첫날의 장애에 대해서도 과한 의미 부여는 조심스럽습니다. 개장 당일 시스템 사고는 새 제도에서 드물지 않고, 이번 오류는 KRX 애프터마켓 본체가 아니라 증권사-대체거래소 간 연동 구간에서 발생했습니다. 다만 SOR이 흔들리면 투자자는 자기 주문이 어느 시장에서 어떤 가격에 체결되는지를 알 수 없게 된다는 점은 가볍지 않습니다. 취소했다고 생각한 주문이 체결되는 상황은 손실로 직결됩니다. 복수 거래소 체제의 편익이 최선 가격 집행에서 나오는 만큼, 그 배관의 신뢰도가 제도의 실질을 결정한다고 보고 있습니다. 개인적으로는 첫 주 거래대금보다 장애 재발 여부와 보상 기준의 정비 속도에 더 무게를 둡니다.

이번 주에 체크할 것들

• 애프터마켓 첫날 거래대금(9월 14일 밤 8시 이후 집계) — 폐지된 시간외 단일가 시장의 기존 거래 규모와 비교해 순증인지 이동인지 가늠할 수 있는 첫 숫자입니다.
• KRX와 NXT의 저녁 시간대 점유율 — 종목 수(2,700개 대 600~700개)와 수수료(약 30% 차이) 중 무엇이 더 강한 유인인지가 드러납니다.
• 중소형주 호가 스프레드와 VI 발동 빈도 — 유동성이 얇은 시간대의 가격 왜곡 여부를 보는 직접 지표입니다.
• SOR 장애 재발과 증권사 보상 공지 — 미래에셋증권·삼성증권의 후속 공지, 금융감독원 점검 착수 여부를 확인할 필요가 있습니다.
• 연준·일본은행 통화정책 결정(이번 주) — 애프터마켓 시간대에 해외 이벤트가 걸릴 경우 실시간 반영이 어떻게 작동하는지 첫 시험대가 됩니다.
• 투자자예탁금 추이 — 102조원에서 방향이 돌아서는지가 거래시간 확대의 실효성을 좌우합니다.

자주 묻는 질문 (FAQ)

애프터마켓에서 산 주식의 가격이 그날 종가가 되나요?

아닙니다. 공식 종가는 오후 3시 30분에 정해진 가격 그대로입니다. 애프터마켓에서 형성되는 가격은 실제 체결 가격이지만 지수 산출이나 기준가로는 쓰이지 않습니다.

기존 시간외 단일가 매매는 어떻게 되나요?

전면 폐지됐습니다. 오후 4시부터 6시까지 10분 단위로 주문을 모아 체결하던 방식이 사라지고, 오후 4시부터 8시까지 정규장과 같은 실시간 접속매매로 바뀌었습니다.

모든 종목을 밤 8시까지 거래할 수 있나요?

대부분 가능하지만 예외가 있습니다. ETF와 ETN은 변동성 우려로 제외됐고, 코넥스 상장 종목과 관리종목·투자경고종목·정리매매 종목·초저유동성 종목도 빠졌습니다. 대상은 약 2,700개입니다.

애프터마켓에서도 상한가·하한가가 있나요?

있습니다. 전일 종가 대비 ±30%로, 기존 시간외 단일가 시장의 ±10%보다 세 배 넓습니다. 다만 변동성완화장치(VI)는 정규장과 같은 기준으로 작동합니다.

제가 쓰는 증권사에서도 이용할 수 있나요?

참여 증권사는 38곳으로 시장점유율 기준 95.2%를 커버합니다. 다만 첫날처럼 SOR 시스템 점검 중에는 주문이 한쪽 시장으로만 전송될 수 있으므로, 거래 전 증권사 공지를 확인하는 편이 안전합니다.

공매도도 가능한가요?

가능합니다. 정규장과 동일하게 업틱룰(직전 가격 이상에서만 공매도 호가 제출)이 적용됩니다.

정리하면

9월 14일 KRX 애프터마켓 개장으로 국내 주식시장의 거래 가능 시간은 하루 약 13시간으로 늘었습니다. 대상 종목은 약 2,700개, 가격제한폭은 ±30%, 참여 증권사는 38곳입니다. 하지만 같은 날 첫 시간대부터 SOR 연동 오류로 주문 취소·정정이 꼬였고, 코스피 일평균 거래대금은 6월 50조원대에서 9월 19조원대로 줄어 있었으며, 정규장에서는 외국인이 3조원 넘게 순매도하며 지수가 3% 넘게 밀렸습니다. 시간을 늘리는 일과 돈을 불러오는 일은 다른 문제라는 점이 첫날 숫자에 그대로 담겼다고 봅니다. 저녁 8시 시장이 자리를 잡을지는 앞으로 몇 주간의 거래대금과 시스템 안정성이 말해 줄 것입니다.

참고 자료

• 뉴시스 애프터마켓 첫날, 대형 증권사 ‘SOR 장애’ 잇달아(종합) (2026.09.14)
• 디지털데일리 “개장 첫날부터 주문 장애”…KRX 애프터마켓, SOR 오류에 투자자 혼선 (2026.09.14)
• 전자신문 [밤 8시 증시 시대] KRX 애프터마켓 출범…유동성 확대 시험대 (2026.09.11)
• 더팩트 한국거래소 ‘야간 시장’ 개막…증권사 브로커리지 실익 있을까 (2026.09.14)
• 중기이코노미 한국거래소 ‘애프터마켓 개장’이 바꾸게 될 것들 (2026.09.14)
• 한국경제 고유가·고금리에 AI ‘브레이크’까지…외국인 3조 던졌다 (2026.09.14)

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본문 도표는 확인한 수치로 직접 제작했습니다. 수치는 한국거래소 및 위 참고 자료에 표기된 보도 시점 기준이며, 장중 수치는 최종 집계와 다를 수 있습니다.

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